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債券利回り計算機

ステップ 1 / 3 満期利回り
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5%クーポンの債券でも、額面の94%の価格で買ったなら利回りは5%ではなく、それより高くなります。この債券利回り計算機は、額面、クーポン利率、現在の市場価格、満期までの年数を使い、直接利回り（収入 ÷ 価格）と最終利回り（満期まで保有した場合の内部収益率）を返します。YTMは、債券同士を同じ土俵で比較するための数値です。

債券利回りを計算する方法

  1. 1

    額面とクーポンを入力

    多くの社債の額面は1,000,000円です。クーポン利率は額面に対する年間利息の割合です（例: 5% = 年50,000円）。

  2. 2

    市場価格を入力

    額面比率（95なら950,000円）または金額で入力します。

  3. 3

    満期までの年数と支払頻度を入力

    多くの債券は半年ごとに利払いします。残存年数は正確に入力してください。1年ずれるだけでもYTMは大きく変わります。

  4. 4

    直接利回りとYTMを確認

    直接利回りは単純な収入比率です。YTMは、将来キャッシュフローすべての現在価値が市場価格と等しくなる割引率を数値的に解きます。

2つの利回りと使い分け

直接利回り = 年間クーポン / 市場価格

  • 手計算しやすいシンプルな指標です。
  • 満期時のキャピタルゲインまたは損失を無視します。
  • 額面近くで取引される2つの債券のインカムだけを比べるときに便利です。

最終利回り（YTM） は次の式の利率yを解きます。

価格 = Σ (クーポン / (1 + y/m)^(m·t)) + 額面 / (1 + y/m)^(m·T)

ここでm = 年間支払回数、T = 満期までの年数です。閉形式の解はないため、このツールは二分法で利率を数値的に求め、計算価格が市場価格に一致するまで反復します。

例

  • 額面: 1,000,000円
  • クーポン: 5%（半年ごと → 6か月ごとに25,000円）
  • 市場価格: 950,000円
  • 満期までの年数: 10

直接利回り: 50,000円 / 950,000円 = 5.26% YTM: 約5.66%。額面が満期に償還されるときの50,000円の値上がり益が追加リターンになります。

オーバーパー、パー、アンダーパー

額面に対する価格 直接利回り vs クーポン YTM vs クーポン
アンダーパー（額面未満） 高い 高い
パー（額面と同額） 等しい 等しい
オーバーパー（額面超） 低い 低い

YTMが見えにくくするもの

  • 再投資リスク: YTMは、すべてのクーポンを同じ利回りで再投資する前提です。金利が下がれば、再投資利回りも下がり、実現利回りは低下します。
  • 信用リスク: YTMはデフォルト確率を無視します。ジャンク債の12% YTMと投資適格債の4%は、デフォルト調整後スプレッドなしには比較できません。
  • コーラブル債（早期償還条項付き債券）: 発行体が早期償還できる債券では、代わりに繰上償還利回り（YTC）を使います。償還される可能性が高い債券では、YTMはリターンを過大評価します。

よくある質問

買って満期まで持つ前提の比較ならYTMです。満期前に売るつもりでインカム計画を立てるなら直接利回りです。多くの債券スクリーナーは両方を並べて表示します。

今日は額面より安く支払い、満期には額面全額を受け取るため、クーポンに加えて組み込みのキャピタルゲインがあります。YTMはその両方を取り込みます。

はい。クーポン利率を0にすると、残存年数にわたる価格対額面比率を単一の割引率に置き換えたYTMとして解きます。

満期まで保有し、すべてのクーポンをYTMと同じ利率で再投資した場合だけ同じです。金利が動けば、実現トータルリターンもそれに合わせてずれます。

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